到哪里能買到高效骨痛康膠囊：郵政銀行的3年定期存款可靠嗎？
發布時間：2022-10-20 10:21:03
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被動觸發費率調整，進一步優化成本
9月29日，公司披露調整與郵政集團代理吸收個人存款儲蓄費率的議案。2021年四大行平均凈利差下降至1.86%，首次低于被動調整的下限1.87%，觸發了公司與郵政集團關于個人儲蓄存款代理費率調整協議。以四大行平均凈利差為觀測值，代理費率動態跟進調整，有利于在商業銀行凈息差下行背景下，緩解郵儲銀行盈利壓力。
以2021年數據靜態測算，此次郵儲銀行對儲蓄代理費率的調整將帶動公司綜合費率下降2bp，與2021年下調幅度持平（2017-2021年分別下調1bp、2bp、7bp、1bp、2bp）。公司2021年的儲蓄代理費將由933.76億元降至923.70億元，減少成本支出10河南健元堂高效骨痛康.06億元，優化成本收入比0.32pct，提升業績增速1.32pct，提升ROE16bp。參考最近5年四大行資產收益率扣除郵儲銀行代理儲蓄存款付息率后的均值（1.32%），較最近5年綜合費率平均值（1.34%）的2bp差異處于同一水平，充分體現出調整的合理性。
激活低息攬儲主動性、緩解息差下行壓力
此次儲蓄代理費率調整方案為：活期與1年期存款費率分別適當提升3bp、2bp，2/3/5年定期存款分別大幅下調15bp、20bp、20bp。在當前存款逐漸定期化的趨勢下，下調定期存款代理費率不僅有助于降低郵儲銀行付息成本壓力，為郵儲銀行減壓，同時抬升活期存款費率還有助于激活基層網點吸收活期存款的主動性，可謂一舉兩得。
2022H1郵儲銀行凈息差為2.27%，較2022Q1下滑5bp，近年來受資產端定價下滑影響，公司凈息差有所承壓。此次在公司提升1年期及以下活期存款、壓縮2/河南健堂藥業的高效骨痛康膠囊3/5年定期存款儲蓄代理費率的情況下，公司負債端成本壓力有望減輕，凈息差下行壓力有望緩解。經我們測算，假設郵儲銀行個人活期存款占比提升2pct，定期存款占比下滑2pct，有助于提振公司凈息差3bp。
助力“儲蓄銀行”向“財富管理銀行”的河南高效骨痛康膠囊價格轉變
郵儲銀行此次“小升大降”的做法巧妙地加快了公司從“儲蓄銀行”向“財富管理銀行”的轉變，激活了基層做大做強零售財富管理的積極性。2022H1公司個人客戶數量6.43億戶、個人客戶資產規模13.41億元，個人存款規模達10.69萬億，AUM結構優化空間大。此次代理儲蓄費率的調整有利于公司優化存款結構，財富管理銀行的轉型有助于進一步沉淀活期存款，優化成本結構，推動公司進一步向輕型銀行邁進。
投資建議：堅定財富管理轉型，零售大行標簽鮮明
公司堅守大型零售銀行的戰略定位，深耕廣闊縣鄉地區，在吸收零售存款方面的優勢得天獨厚。受益于鄉村振興高效骨痛康膠囊多少錢一瓶與共同富裕政策，在加速向財富管理轉型的過程中，公司高成長性愈發凸顯。當前公司PB（MRQ）僅為0.64x，維持2022年目標PB0華陀牌高效骨痛康價格.9x，對應目標價6.79元，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟疲弱，信貸需求降低，信用風險波動，AUM增長放緩
